量贩零食的算账逻辑揭示了茶咖加盟的本质：品牌方是卖铲子的，加盟商是淘金客。当原料涨价、竞争加剧，卖铲子的蜜雪冰城、古茗们赚得盆满钵满，而淘金客的亏损率已超60%。未来30天，至少一家头部品牌将下调加盟费。
量贩零食的“卖铲子”论在茶咖行业同样成立。蜜雪冰城以59823家门店稳居超级龙头，其核心盈利并非来自产品差价，而是向加盟商出售原材料和设备。2025年财报显示，蜜雪营收中90%以上来自供应链收入。同样，古茗13554家门店，依靠冷链配送收取高额进货溢价。品牌方是卖铲人，加盟商是掏钱买铲的淘金客。
原料端：龙井同比涨5%至2100元/kg，普洱生茶暴涨10%至1750元/kg。品牌方将成本转嫁，加盟商毛利率被压缩。库迪咖啡以6272家门店发动价格战，让瑞幸、挪瓦被迫跟进，单杯利润从3元降至0.5元。加盟商回本周期从18个月拉长至30个月。据行业投研报告，2025年茶咖加盟商中盈利者不足40%，亏损率达35%，另有25%持平。
霸王茶姬7453家门店号称“盈利效率之王”，单店日均营收高达8000元，但其加盟门槛高达150万元，且强制使用指定原料，实质是卖铲子的变种。星巴克中国7200家门店均为直营，避免了加盟商血泪。而沪上阿姨、茶百道等第二梯队正面临招商困难，加盟商续约率下降至70%。库迪靠低价扩张，加盟商抱怨原料涨价、补贴缩水，关店率升至15%。
卖铲子的盛宴已近尾声。未来30天，至少一家头部品牌将下调加盟费或推出免息贷款，以维持加盟商增量和存活率。消费者继续为低价买单，但品牌方与加盟商的博弈将更加残酷。